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　　来源：源达信息

　　Ø 机构调研热门公司梳理

　　近30天机构调研数前二十的热门公司有中控技术、安克创新和工业富联等，近7天机构调研数前二十的热门公司有华阳集团、创世纪和联得装备等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有19家。19家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：欢乐家、中控技术、九号公司、威胜信息、微导纳米等。19家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：英杰电气、顺络电子、中控技术、工业富联、生益科技、九号公司、南网科技、华阳集团等。

　　近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、埃斯顿和江波龙等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术、宁波银行等。

　　Ø 投资建议

　　建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司：

　　1）中控技术：流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。

　　2）九号公司：智能短交通和服务机器人领域的领先企业。公司在智能服务机器人领域发展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有一定共通性。

　　3）威胜信息：公司是能源物联网领域领先的解决方案提供商，未来有望受益数字电网和双碳节能发展趋势。

　　4）生益科技：公司是全球电路板基材的重要供应商之一，公司产品矩阵丰富，以可用于单层板和各种多层板的制作，有望受益AI和算力行业的发展。

　　5）南网科技：公司深耕电力系统技术服务和智能系统，具备深厚技术底蕴和研发实力。

　　6）顺络电子：公司是全球领先的电感材料龙头，产品可广泛用于各种电子元器件和PCB线路板等产品中，未来汽车电子和储能等行业将有力带动公司营收增长。

　　风险提示

　　资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。

　　一、机构调研热门公司梳理

　　近30天机构调研数前二十的热门公司有中控技术、安克创新和工业富联等，近7天机构调研数前二十的热门公司有华阳集团、创世纪和联得装备等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有19家。19家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润超过2023年Wind一致预期）：欢乐家、中控技术、九号公司、威胜信息、微导纳米等。19家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：英杰电气、顺络电子、中控技术、工业富联、生益科技、九号公司、南网科技、华阳集团等。

　　我们对中控技术、九号公司、威胜信息、生益科技、南网科技和顺络电子六家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理：

　　近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、埃斯顿和江波龙等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术、宁波银行等。

　　二、重点公司机构调研公司摘录

　　在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考：

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　688777.SH

　　中控技术

　　2024/05/28

　　公告内容摘录：

　　Q、请介绍一下中控技术的全球化布局以及海外业务情况。

　　A、中控技术坚定不移地推进国际化战略，海外业务近年来已经实现了显著增长。中控着力部署东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲、日本等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司，与沙特阿美（SaudiAramco）、壳牌（Shell）、埃克森美孚（ExxonMobil）、英国石油公司（BP）、巴斯夫（BASF）、马来西亚Petronas、泰国EGAT、印尼SinarMas等企业建立了良好的合作关系，获得了全球化高端客户认可，并通过海外并购、设立海外研发中心、运营中心等方式，全面提升中控国际化步伐。2023年，公司中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目，赋能客户数字化、智能化建设，并以此为契机与沙特阿美和IMI展开全方位深度合作；此外，公司还取得了科威特石油公司以及马来西亚国家石油公司控制系统及仪器仪表项目、Indorama集团数字化管理项目、亚洲最大纸业集团印度尼西亚金光纸业智能化工业软件项目、新加坡丰益国际集团数字化项目等海外高端项目突破。2023年4月，公司成功发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上市，标志着公司打开了国际融资渠道，公司全球化战略进入全新阶段。目前公司正在积极寻求全球行业高端产品及技术供应商合作落地，不断拓展国际化生态圈及全球化布局运营能力。

　　Q、请公司简要介绍一下今年6月初将在新加坡全球新品发布会上发布的产品。

　　A、公司将于今年6月5日、6月6日在新加坡召开全球新品发布会，发布两款重磅新品——全球首款通用控制系统UCS（UniversalControlSystem）以及流程工业首款AI时序大模型TPT（Time-SeriesPre-trainedTransformer）。这两款产品不仅是针对现有的流程工业自动化、数字化领域的挑战，更是在人工智能等新兴技术发展趋势下的积极应对与自我革新。UCS将彻底颠覆业内延续近50年的传统控制系统技术架构，让成百上千台的控制机柜消失；TPT大模型通过AI让大量的传统工业应用软件消失，破解从未被解决的工业难题，探索一条前所未有的工业AI发展之路，为中控未来的可持续高速发展再添动力。

　　Q、请公司简要介绍一下在工业领域数字化和智能化转型浪潮下的战略布局。

　　A、公司充分运用近30年的行业积累和Know-how，为客户提供独特而有效的策略和高价值解决方案，打造众多的“1+2+N”智能工厂行业标杆并复制推广，能够帮助客户实现从传统制造到智能制造的转型。在市场和平台端，中控技术全面部署5S线下门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，构建了线上线下联动的数智供应链体系，打造工业服务新模式。S2B平台也在加快向海外进行推广，持续提升客户覆盖率、市场占有率和客户满意度。另外，依托扎实工业数据基础，中控技术在工业AI领域进行了全方位探索，并已经初步形成了一系列工业AI产品及解决方案，深度融合人工智能技术，构建“AI+数据”核心竞争力。在企业内部管理层面，公司持续深化数字化转型，采用先进的IPD集成产品开发管理模式，通过需求管理、市场管理、开发管理和平台与技术管理四大支柱，有效提升了研发效率，降低了研发成本，确保了产品和服务的高品质输出。未来，公司将持续加大研发投入力度，全面融合前沿技术和创新理念，积极构建和发展新质生产力，引导技术革新，深耕行业，为客户提供独特而有效的策略和高价值解决方案。

　　Q、请问公司在ESG方面的布局情况如何？

　　A、公司在实践中不断加强和完善可持续发展管理体系，制定了打造“BRICKSUPCON”的ESG战略目标，着力建设美丽（Beautiful）中控、责任（Responsible）中控、创新（Innovative）中控、诚信（Credibility&Integrity）中控、和善（Kind）中控，致力于发展成为绿色低碳发展、稳健诚信经营、持续全面创新、社会价值创造的行业标杆和引领者。公司始终秉持“安全、质量、低碳、效益”目标，坚持创新，坚持专业专注，在2023年推出“1+2+N”智能工厂新架构，为传统工厂向智能自主运行、卓越运营的数字化转型开辟了更加通用化、标准化的新路径。公司持续打造5T技术能力底座，不断探索工业AI技术与应用，打造与物理工厂数字孪生的元宇宙工厂，形成人机协同、虚实互控的新生产模式。面临全球气候变化挑战，中控技术持续“加码”工业节能降碳新技术和解决方案研发投入，打造“数智双碳”标杆工厂，构建逾百种碳核算模型，助力客户精细化运营和低碳发展。在推动工业绿色低碳发展的同时，公司在自身运营中努力实现碳中和，并持续深化变革，打造高效敏捷的流程型组织，全面推动数字化转型，推动组织管理运作能力全面提升，提高公司整体竞争力与稳健发展能力。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表6：九号公司机构调研公告摘录（2024/04/26）

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　689009.SH

　　九号公司

　　2024/04/26

　　公告内容摘录：

　　Q、公司对碳晶电池新品推广产品的规划是什么，与原有铅酸电池相比会有价格提升和占比提升吗？

　　A、公司的新产品智能碳晶电池有较强的竞争力，大家可以看一些对比的数据。首先，较于传统铅酸电池，智能碳晶电池在充电循环次数上有显著优势，普通铅酸电池的满充满放完整充电循环次数通常在200-300次，这意味着其使用寿命相对较短，需要更频繁的更换，从而增加了使用成本和环境负担。然而，智能碳晶电池却能够在这一关键指标上实现重大突破，其充电循环次数能够达到650次以上，这种长寿命的特点，使得智能碳晶电池成为了一种更加经济、环保的选择，为用户提供了更为便捷和高效的使用体验。九号是行业内首个提出铅酸电池三年原品换新的公司。其次，公司自主研发的独特算法是智能碳晶铅酸电池能够实现精确电量百分比显示的关键。传统的铅酸电池在电量显示方面往往存在不准确的问题，无法提供具体的百分比信息，这给用户在使用过程中带来了不便。公司凭借其独有的算法，成功地解决了这一问题，使得用户可以实时、准确地了解电池的电量状态。

　　Q、全地形车和割草机器人两块业务一季度的销售情况大超预期，在北美市场的渠道开拓情况如何？是否美国的渠道取得了较大的突破？

　　A、全地形车一季度表现良好，主要得益于市场拓展的顺利推进以及新品的出色表现。去年发布的UT10等新品，市场反响较好，销量不断提升。同时，美国市场的门店数量也在稳步增长，从目前的100家计划拓展到200家。美国全地形车市场的门店总量大约在2500家到3000家，如果能够达到500家的铺设规模，就可以说是在该市场占据了相当重要的位置。公司今年希望进一步提升门店数量，以提升全地形车在美国市场的知名度和影响力。割草机器人今年年初发布的第二代产品，在价格上进行了优化，下探到了999美金/欧元，更具竞争力。欧洲市场进入到了30余个国家，覆盖了亚马逊等主流电商平台、线下园林工具门店以及KA商超等零售渠道，一些渠道商在尝试进货后，试销后又迅速增加了订单量，这也验证了我们之前的判断，即割草机的市场需求在快速增加。我们对今年割草机品类的销售前景持乐观态度。

　　Q、割草机器人业务市场规模的不断扩大产能情况如何？割草机器人/全地形车会不会继续抢份额以及利润率预期？

　　A、目前也在增加产能应对割草机器人订单量的增加。这两个新品在一季度都实现了盈利，割草机器人盈利要比预期好，但是全年还是会继续投入研发、售后运营和渠道建设，这对于公司的长远发展是非常必要的。公司的中期目标，希望这两个品类能够持续放量，目前来看是很有潜力的。

　　Q、三月下旬两轮车行业受到国检影响，以往很多电自产品超重，国检对短期影响？新国标替换，对电自参数松绑，提高行业进入门槛（小厂没有生产资质），新国标更新后是否会有正面影响？

　　A、国家标准的推行对于整个行业是一个机遇，能够加速行业的洗牌和向头部集中的过程。在这个过程中，规模较小、投入能力不足的公司可能会被淘汰，而具备充分研发投入和产品布局的公司则能够抓住机遇，获得更大的市场份额。我们认为这样的变化能够使行业更加健康，公司研发投入和产品布局充分，管理层已经对明年的产品规划和新国标应对有了明确的想法和方向，我们会持续推出符合市场需求和国家标准的高质量产品。

　　Q、目前门店数量技拓展计划？

　　A、截至3月底，门店数量已经超过5000家，门店增加主要集中在旺季一二三季度。全年目标是6500家门店。一季度门店数量增加的同时，店效同比增长也达到了25%。公司的中长期规划是希望做到10000家门店。

　　Q、请问公司各个品类毛利率的提升的情况？

　　A、各个品类上的毛利率表现均呈现出积极的增长趋势：一季度电动两轮车和全地形车的毛利率相比去年均增加了2-3个百分点；全地形车毛利率已经超过了电动两轮车，未来还有持续提升的空间；去年底割草机器人的毛利率已经超过了50%，而今年一季度又进一步提升了。

　　Q、公司营销费用投放节奏和规划是什么样的？

　　A、预计营销费用率和2023年差不多，2024年会保持比较高的投放节奏，主要系自有品牌推广和新品推广。

　　Q、怎么去预判这个两轮车市场未来的增长潜力？公司如何判断市场规模前景和增长形势？

　　A、这两年，公司聚焦的中高端市场展现出了强劲的发展势头。在全国每年6千万台的销量中，中高端市场占据了20%的份额，即约1200万辆。公司选择在这个庞大的细分市场中深耕，致力于提供高品质、高附加值的产品和服务。

　　Q、两轮车占比提升趋势很明显，未来3-5年维度两轮车价格区间，以及对毛利率影响？目前电动两轮车利润贡献占比现在能达到多少？

　　A、一季度平均出货单价和去年同期相比略有下降，主要是由于产品结构的变化所致。早期公司以6000元以上价位段为主，目前逐步进入3000-6000元价格段。2024年很多新品零售价在3000-5000元价位段，结构变化对平均出货价确实有影响，预期2024全年均价和2023年相比不会有较大幅度的变化。热销车型毛利率都很好，毛利率都是提升的趋势。公司并不打算通过降价和低毛利的方式来获取市场，而是希望引领行业朝着更健康、更可持续的方向发展，希望通过自身实践成功，并推动整个行业向更高质量、更高价值的方向发展。

　　Q、新品电池是以供应商为主，还是自研的为主？

　　A、电池系统最核心的算法、可达到650次以上满充满放循环次数、电量百分比准确性以及温度、智能铅酸电池系统、智能铅酸计量板、交互等关键技术都是公司自主研发和积累的。从消费者角度看，新型电池虽然初始购买成本较高，但其更长的使用寿命使得总体使用成本降低，分摊到三年，每年的成本低于传统铅酸电池。

　　Q、存货是同比下降的原因？按照现有的产能，旺季电动两轮车的订单及出货的展望如何？

　　A、两轮车业务的产能储备充足，今年底常州地区的产能储备将能够达到350万台以上，明年也会继续扩充产能。为了应对即将到来的旺季销售，公司已经做好了充分的计划和准备。

　　Q、E-bike及自有品牌今年和明年的展望？

　　A、公司将在四季度把自有品牌推广面向美国和中国市场。欧洲市场作为重要消费地，具有巨大的市场潜力。公司希望利用自身在智能化方面的竞争优势，全面自研电机、传感器等核心技术，推出更具创新性的产品，以在欧洲市场取得突破同时改变传统E-bike整车厂不赚钱的情况。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表7：威胜信息机构调研公告摘录（2024/05/27）

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　688100.SH

　　威胜信息

　　2024/05/27

　　公告内容摘录：

　　Q、威胜集团和威胜信息的区别？

　　A、威胜集团业务聚焦于电力计量领域，主营产品为应用于传统电力计量领域的电能计量仪表（单相电能表、三相电能表等），产品主要功能是准确计量电力系统中电能的消耗，侧重于为供电方与用电方提供电能结算提供依据，目的在于实现电力贸易结算（计费）功能。

　　威胜信息聚焦通信技术及边缘计算技术，主营产品为通信芯片、通信模块、通信网关及相关应用解决方案，贯穿了物联网感知层、网络层与应用层，为客户提供数据采集、数据分析及数据应用，代替“抄表员”，是用能数据的“搬运工”。未来，威胜信息将从能源消费侧和能源供给侧同步入手，布局数字化与智能化能源物联网核心技术，助力电网新型电力系统建设行动，同时建立多种能源、多层级的能源物联网平台及系统，助力双碳目标的实现。

　　Q、如何理解能源转型变革下对数字化技术的应用？

　　A、在我国能源转型变革的战略下，新型能源体系的建设势在必行，应对新能源的波动性成为要讨论的核心问题，数字化技术在电力平衡中将发挥越来越重要的作用，能源系统数字化对信息通信技术、人工智能技术等将带来的新的技术挑战和新的市场需求。

　　通过人工智能、信息通信等数字技术与电网生产管理经营业务和服务生态深度融合，辅助或代替人工完成体量大、重复耗时、安全风险高、环境恶劣等任务，推动作业模式向智能化转变。

　　同时新型电力系统要求提高可观、可测、可调、可控水平，感知终端将爆发式增长，运用信息、通信、传感、能源等技术融合推动IoT从物联到数联，再到智联，推动电力物理网络与数字网络的全面、深度融合，构建智慧物联体系，驱动新的技术和商业形态。

　　数字化技术对国家和社会带来发展方式，运行管理方式的变化，对新型能源体系建设的贡献，对安全、经济和效率的赋能，就像浩瀚的星空，有无限的想象空间。

　　Q、电表和网关对应模组关系如何，招标方式的差别在哪里？

　　A、电能表和网关招标方式均为国家电网公司总部统一集中招标采购，2024年计划进行三次招标，招标时间分别在3月、8月和11月，较往年多一次招标；电能表和模组关系是一只智能电能表对应一个本地通讯模组，网关也是一个网关对应一个本地通讯模组；国家电网公司总部集中采购的所有电能表和网关均不包含本地通讯模组，我们俗称“空仓表”，所有的本地通讯模组由省公司自行组织招标采购。变电站终端、厂站终端、配变终端等由省公司自行招标采购。

　　公司积极参与新型电力系统建设，为新型电力系统提供可靠的通信支撑。公司通信产品已广泛应用于用电信息采集、配电自动化、光伏通信和智慧路灯等领域，同时通信业务除国内集抄市场领域外，也在积极推进海外市场的批量应用，通信模块也已出海多个海外国家，目前基于宽带载波通信模组产品已规模化应用于孟加拉电力市场，有效解决了当地复杂人居环境下的用电信息采集问题，显著提高了当地电力通信的实时性、可靠性和稳定性，有力提升了孟加拉电力系统的智能化水平。

　　Q、公司2024年电力领域业绩展望如何？

　　A、展望2024年，我们看到国家不断加大对新型电力系统建设的投资，特别是在电网智能化和数字化方面。相关统计报告显示“十四五”期间，中国电网及相关产业的投资将超过6万亿元规模。国家电网2024年电网建设投资规模预计超5000亿元。根据《南方电网“十四五”发展规划基本思路》：十四五期间，预计投资总规模达6700亿元。电网智能化、数字化是未来电网重点投资领域。2024年3月1日，国家能源局《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，提到要有序扩大配电网投资，推进配电网建设改造，提升配电网供电保障和综合承载能力。透明配网、分布式能源消纳及负荷调控将迎来海量的市场需求。

　　在此背景下，数字电网的建设和改造将迎来前所未有的发展机遇。我们将以下业务应用场景持续加大投入：

　　1．透明配网解决方案：通过物联网技术，实现配电网的全面数字化改造，提升配电网的可观、可测、可控能力。

　　2．分布式光伏柔性并网方案：实现对分布式光伏的高效管理和控制，支持新型电力系统的建设，促进光伏发电的就地消纳。

　　3．负荷柔性调控解决方案：通过智能技术，实现对可调负荷的高效管理，支撑电网公司提升荷控制能力。

　　未来，我们将持续推动电网的数字化转型和智能化升级，并将中国先进的电网数字化方案推广到全球，为全球能源的清洁与高效利用贡献我们的力量。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表8：生益科技机构调研公告摘录（2024/05/23）

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　600183.SH

　　生益科技

　　2024/05/23

　　公告内容摘录：

　　Q、公司是全方位领域布局，请问在数通市场、AI领域的认证情况怎样？

　　A、公司围绕国内外、不同类型的客户进行认证、客户关系维护，因此，无论在高端或传统市场我们都有庞大的客户基础，在市场波动的时候，公司可以相对平稳。展望未来五年服务器市场需求，由于AI的发展和应用深化，其带来的算力和存储需求将成为服务器/数据存储领域非常重要的市场增长因素，预估2024年全球服务器整机出货量约1365.4万台，增幅约2.05%；其中AI服务器出货占比12.1%。2023年服务器领域市场产值达到2000亿美元，预计2024年将达到2510亿美元，增幅达到25.5%；2028年预测增长至3100亿美元，复合增长率9.2%，远高于全球电子市场2023-2028的复合增长率4.5%。在海外高端领域市场，如低轨卫星、AI等，公司跟国内外各应用领域的头部终端，都保持密切合作，配合终端开发更具性能挑战的各种类型材料，目前公司超低损耗材料已通过多家北美及国内终端客户的材料认证。随着数据中心建设及AI服务器的加速应用，市场前景及应用将更为广泛。同时我们也抓住新一代服务器的市场机会，落实订单。同时我们在传统市场的产品类型丰富，如汽车、手机、家电等众多细分市场都具有较好的市场基础。

　　Q、公司产品的比较。

　　A、公司是全系列布局的产品策略，有27个系列120多个产品，覆盖服务器、汽车、高频高速、封装等高端领域。在所有产品里，除了封装领域的产品与标杆公司有差距外，其他产品基本是同等水平，我们致力于开拓客户。当前，国家大力推动材料国产化，给予我们很多机会，如芯片领域，我们也突破了国内外市场。我们已在WireBond类封装基板产品大批量应用，主要应用于传感器、卡类、射频、摄像头、指纹识别、存储类等产品领域，同时已在更高端的以FC-CSP、FC-BGA封装为代表的AP、CPU、GPU、AI类产品进行开发和应用。

　　Q、最近看到行业出现价格触底回升的迹象，行业未来发展怎样。

　　A、随着电子技术的进步，信号传递的速度越来越快且数据通过量也越来越大，因此，对电子材料的覆铜板提出了低损耗的要求，也就是我们俗称的“高速材料”。我们公司持续在“高速”领域投入技术研发已超过十数年，并已根据市场需求推出一代代的产品以应对客户的不同需求。AI服务器所需的材料是其中之一，手机、PC等等领域均在使用AI技术，所有这些应用将使行业出现新的需求，对此，我们充满期待。

　　Q、请问公司的竞争格局是否发生变化，怎么看待未来10年的竞争格局？

　　A、围绕AI相关的市场热点领域，我们跟标杆基本在同一起点。公司在高速产品有全系列布局，包括Mid-loss、Low-loss、VeryLow-loss、UltraLow-loss、ExtremeLow-loss及更高级别材料，可以满足不同应用领域的需求。未来行业格局，我们希望保持在前列，这是来源于我们的核心竞争力，就是管理和技术，我们有自己明显的管理特色，强大的技术研发能力，非常强的新品转化能力。我们拥有全系列产品，根据市场需求的变化，通过设备改造、新工厂投产等进行产品结构调整和升级，将更好地满足高多层、高频高速、封装载板基板等需求的增长。我们对未来充满信心。

　　Q、我们留意到刘董事长没有在新一届董事会候选人名单里，请问出于什么考虑？另外，新一届董事会出现差额选举的情况，跟公司以往不一样？

　　A、感谢大家对本人的关心，本人从1990年进入公司至今已34年，因年龄原因，正常退休。新一届董事会董事候选人是经股东等相关方提名选出，候选人中有公司职业经理人和股东方代表，最终的董事人选还是由股东大会选举产生，希望大家积极参加股东大会。

　　Q、请问如何看待这次的周期变化，如何展望行业的变化？

　　A、对于电子产业来说，2024年是挑战和机遇并存，需要我们在多变的市场中保持警醒，在复杂形势中破局而出。展望2024年，市场需求应该会有所好转，但供过于求的基本格局短期内不会改变，就CCL行业而言，我们认为2024年将会是竞争格局开始出现分化的一年，我们要运用我们的产能优势、品质稳定优势、系统管理优势进一步抢占市场，同时推进海外市场开拓和泰国工厂的建设，争取用较短时间形成国内、国外市场均衡发展的态势。电子行业仍是技术进步最快、新产品层出不穷，市场创新最活跃的产业，也是技术迭代最快的行业，因此，能否保持高强度的技术投入，让公司的产品能够一直与市场的需求保持同步，是企业面临的最大挑战，也是致胜法宝。AI技术今年会渗入各类电子产品中，比如今年被称为“AIPC的元年”，“AI手机的元年”，以及AI芯片将进入汽车领域，不仅仅是服务器。AI的进入必将拉动电子工业一轮新的新品和消费高潮，对此，我们可以寄予重大关注和期待。相信AI技术将为行业带来新的增长亮点。7.5.5G商用发展对公司的机遇。答：根据行业公开信息，2024年是5G-A商用元年，中国移动已经进入商用部署阶段，中国电信已经进入商用验证阶段、中国联通已经发布创新示范成果。根据3月份中国移动公布信息，2024年底5G-A网络部署城市超300个，按照整体规划，中国移动将分阶段实现5G-A全覆盖：第一波5G-A商用启动期（商用元年），2024年底覆盖超300个城市；第二波5G-A规模发展期（2025年），通感一体&网络AI应用&无源物联&XR多媒体增强规模商用；第三波5G-A全量商用期（2026年），探索星地融合&绿色低碳。据三大运营商公布信息，5G-A商业前景较好，产品形态更加丰富，公司相关的系列产品成熟，布局完整，市场进展顺利，是5G-A网络硬件PCB基材的核心主力供应商。

　　Q、公司对6G的技术储备或研发。

　　A、6G通讯涉及多种技术，各国和通讯终端仍在预研，我们一直紧跟客户需求在研，包括对极低传输速率产品的研究和开发，对射频产品的性能设计和研发，以及同上下游产业链多年的合作和开发，对各类自主创新的工艺技术的熟练掌握和应用。

　　Q、请介绍公司海外布局情况。

　　A、为更好地满足公司业务发展需要，公司董事会在对电子信息产业链较健全地区充分调研评估的基础上，决议在泰国投资新建覆铜板及粘结片生产基地，计划投资金额14亿元人民币（约2亿美元）。公司本次在泰国投资建设生产基地，是公司实施海外战略布局的重要举措，有利于公司开拓海外市场，建立产品海外供应能力，更好的满足国际客户的订单需求，有利于公司更加灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局变化可能对公司形成的潜在不利影响。目前已完成泰国公司的设立登记、备案登记、签订土地买卖协议及向泰国公司增资的工作，后续相关工作在有序推进中。

　　Q、请介绍公司新一期的股权激励计划。

　　A、为了充分调动公司管理层和核心骨干员工的主动性、积极性和创造性，增强公司管理团队和业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，公司实施2024年度限制性股票激励计划，设定了以2023年经审计的扣除非经常性损益的净利润为基数，2024-2026年相对于2023年的扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于25%、44%、66%（包含本次及其他激励计划股份支付费用影响的数值），授予激励对象5893.8947万股限制性股票。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表9：南网科技机构调研公告摘录（2024/05/23）

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　688248.SH

　　南网科技

　　2024/05/23

　　公告内容摘录：

　　Q、请分别说说公司今年储能业务和试验检测业务的全年发展目标。

　　A、储能业务方面，公司今年有望继续保持业务收入和利润贡献高速增长，主要基于以下几个原因，一是公司储能业务在手订单充足。截止2023年末，储能业务在手订单规模超过8亿元，该批订单将大部分在本年度完成履约。二是储能行业投资热度持续景气。根据公开报道和行业预测信息，2024年一季度国内新型储能的备案规模、招标规模和并网规模持续维持高速增长，储能业务市场整体份额将不断扩大，公司将全力争取把握行业发展机遇，不断扩大业务规模。三是储能业务毛利率有望维持在合理水平。公司储能项目盈利管控策略有所成效，今年将继续巩固相关管控措施。综合考虑行业发展和竞争趋势，未来公司将以巩固优势、有序拓展、质量优先作为业务经营策略，通过加强承接业务前的风险评估和经济测算，确保毛利率维持在合理水平；并持续加强储能产品的安全性和系统性能，为客户提供高质量的产品及服务，持续提升行业市场竞争力。在试验检测业务方面，公司去年收购了贵州创星和广西桂能两家子公司，这两家公司都是所在省份的电力试验检测龙头企业，今年是收购后的第一个完整年度，公司在两家子公司的经营管控、市场赋能和业务协同等方面将会有更加系统的谋划和布局，有望进一步提升其对广东省外业务的贡献力度。此外，新建火电机组检测调试和并网测试业务，2022年核准的新建火电机组项目预计将会陆续进入调试阶段，该项业务会在2024年下半年和2025年逐步放量；关于火电机组灵活性改造业务，根据监管部门十四五期间关于火电机组灵活性改造的规划，灵活性改造将从试点阶段进入推广实施阶段。总体来说，试验检测行业在新能源和传统火电领域的需求将受到国家政策、市场发展趋势、技术进步等多方面因素的推动，呈现出稳定增长的态势，公司也会把握市场机遇，积极拓展业务，力争有更好的表现。

　　Q、公司储能系统技术服务是以EPC为主吗？目前国内大储在手订单如何，今年全年营收预期如何？预计全年大储业务毛利率相较2023年如何变化？

　　A、公司的储能系统技术服务包含：储能电池系统及服务，储能系统集成及并网测试服务，以大型储能EPC为主。目前公司储能在手订单超8亿元，公司正积极对接市场，积极策划布局储能相关项目，力争在本年度取得更好的订单和收入业绩。公司长期致力于提质增效，注重业务毛利率的管控，预计全年储能业务毛利率将维持在合理水平。

　　Q、能不能预测一下贵司一季度的增长是否能够持续？从现有订单情况来看，贵司二季度能够获得更高的增长速度？

　　A、公司在手订单充足，履约进展顺利。另外，公司去年收购的广西桂能、贵州创星两家子公司将持续为公司带来业务收入和利润增量，预计公司二季度将维持可观的营收和利润增长速度。

　　Q、目前看全年的收入归母增速预期有多少？

　　A、公司上市至今，营业收入复合增长率超过35%、归母净利润复合增长率超过40%，实现了经营业绩可持续、高质量的增长。公司在去年六月份完成了地方龙头企业贵州创星和广西桂能两家子公司的收购，今年是收购后的第一个完整年度，公司在两家子公司的经营管控、市场赋能和业务协同等方面将会有更加系统的谋划和布局，有望进一步提升其对广东省外业务的贡献力度。未来公司将持续聚焦主营主业，做大做强储能、试验检测、电力设备等优势业务，以更好的业绩回报广大投资者。

　　Q、南网储能项目进展，调峰收益如何？

　　A、公司承接的南网储能佛山南海独立储能项目（300MW/600MWh）已完成储能系统交付、调试和试验，预计2季度形成营收。项目的收益待系统投运后，有足够的样本数据后，才可以进行分析。感谢您的关注。

　　Q、佛山南海储能项目预计今年能够创造多少营收？

　　A、公司承接的南网储能佛山南海独立储能项目（300MW/600MWh）已完成储能系统交付、调试和试验，预计2季度将形成4亿左右的营收，具体金额以项目双方合同约定的最终结算结果为准。

　　Q、贵公司无人机有没有toB的业务规划，还有充电桩业务公司进展怎么样？

　　A、公司无人机业务，经过多年的研发应用和迭代升级，公司“慧眼”无人化巡检技术已实现了行业领跑，相关产品已建成国内电力能源领域最大规模的低空巡检系统，覆盖站点超过3000座，全面支撑南方电网输变配联合巡检示范项目，并成功推广到市政、交警等行业用户，“交警慧眼”系统已经通过了公安部交通安全产品质量监督检测中心的权威认证。未来，随着国家加大低空经济的发展支持力度，公司将努力把握无人机行业发展的重大机遇，力争进一步扩大无人机技术在电力智能巡检、轨道交通、市政建设等领域的应用范围和市场份额，为公司带来新的增长动力。公司目前没有充电桩的相关业务。

　　Q、（1）请用详细的数据说明贵司所处的赛道的市场容量，竞争态势，贵司的优势，存在的问题？（2）作为一个南网旗下的上市公司，目前这个市值显然是太低了，贵司针对这情况，管理层做了什么战略规划？管理层出台了哪些实际措施去改变这一现状？（3）个人投资南网科技是奔着市值千亿目标去的，请问你们管理层能不能够用科学的经营规划和严密的思维逻辑向二级市场传达贵司的信心？

　　A、（1）公司致力于应用清洁能源技术和新一代信息技术，通过提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案，完成创建“世界一流的电源清洁化和电网智能化综合解决方案服务商”战略目标，保障电力能源系统的安全运行和效率提升，促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展，符合新型能源体系的发展方向。公司的业务符合国家双碳战略与新型电力系统建设的需求，公司将密切关注政策变化，充分把握市场机遇，加强市场开拓力度。（2）公司在2022年12月9日的“2022年第一次临时股东大会会议资料”公告中，披露了“十四五”发展规划和2035年远景目标展望，公司也按照规划的方向与目标组织实施。2023年，公司首批入选国资委“创建世界一流专业领军示范企业”名单，公司股票先后入选上证科创100、中证500、上证380指数，在首发上市后首个评价周期内获评上交所信息披露A级。公司实现营业收入25.37亿元，较上年同期增长41.77%；归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元，较上年同期增长36.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.64亿元，较上年同期增长36.53%，公司主营业务持续健康稳定发展。（3）基于公司发展战略，公司将持续做大做强主业，将以优异的成绩回馈广大投资者。公司去年10月发布控股股东及其一致行动人自愿延长限售股锁定期的公告，以及部分董监高及管理人员自愿增持公司股份计划的公告，去年12月发布了股权激励长期计划暨首期限制性股票激励计划，有效地将股东利益、公司利益和经营者利益结合在一起，充分体现了管理层对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表10：顺络电子机构调研公告摘录（2024/06/06）

　　股票代码

　　公司名称

　　公告时间

　　002138.SZ

　　顺络电子

　　2024/06/06

　　公告内容摘录：

　　Q、请问公司LTCC产品业务的进展情况？

　　A、公司在LTCC平台上布局多年，拥有雄厚的研发实力和研发团队，累积了大量自主知识产权专利技术，拥有可信赖、高质量的综合服务能力，已经与全球众多电子行业前沿技术领导企业建立了长期战略伙伴关系，客户资源稳定。LTCC平台类产品目前仍保持着较高的增长率。LTCC器件市场原主要为海外供应，目前随着高端电子元器件国产化替代市场应用需求不断增加，高端机型对信号管理类产品要求不断提高，公司LTCC平台系列产品销售空间进一步打开，市占率会不断提升。

　　Q、请问公司在车载业务的进展情况？

　　A、近年来，公司围绕元器件领域全面发力，致力于构建产品多维、市场多维的发展态势，同时，公司致力于持续丰富车载业务领域的各类产品线，凭借优异的设计能力，丰富的产品类别，优秀的制造能力，对基础材料的深厚理解，持续增强在汽车电子领域的核心竞争力；目前围绕车载业务领域，公司已开发并大批量供应多类型产品，覆盖的客户均为行业标杆企业，规模效应逐步体现。

　　Q、请问公司一体成型功率电感的进展情况？

　　A、一体成型功率电感是公司级重点开发的产品项目，经过公司前期多年持续研发投入，积极与大客户应用项目推动，市场空间持续打开，增长快速，应用市场覆盖面广，市场空间需求量大，未来前景可期。随着消费电子终端向轻、薄、短、小不断发展，终端内部的空间排布日益严苛，也就对元器件提出了进一步小型化的要求，一体成型功率电感产品具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等特性，公司认为一体成型电感产品的市场将会持续快速发展，同时公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿，目前已布局了多品类的一体成型电感类产品。公司一体成型功率电感推出后受到市场广泛欢迎，产品持续供不应求，未来将为公司贡献更多的营收增长。

　　Q、请问公司产品在数据中心、服务器的应用及推广情况？

　　A、公司早已提前布局数据中心、服务器市场，并将其作为战略市场耕耘多年，积累了国内外广泛的大客户资源及潜在客户资源，数据中心、服务器大量使用各种类型的电感，包括应用于数据中心的各种类型功率电感产品，比如组装式功率电感、一体成型电感、磁铜共烧电感等，前述产品公司均有产品线布局。公司是国内电感行业的龙头企业，同时也是全球行业前三的电感企业。电感种类齐全，产品质量等级高，掌握各种类电感核心技术，为全球电子产业链不断做出贡献。

　　Q、请问公司持续扩产的考虑？

　　A、公司持续扩产是基于多维度角度考虑：（1）行业前景：公司拥有四大产品线系列——磁性器件、敏感及传感器、微波器件、精密陶瓷，主要使用于“整机的信号处理功能”及“整机的电源管理功能”等领域，是信号处理和电源管理的核心元器件，随着整机产品功能及应用的发展，各类元器件使用总量及高品质元器件使用数量及比重持续增加，同时，新兴产业（AI及数据中心、电动汽车、5G及5.5G、无人装备、低空经济、光储新能源等）快速发展，给元器件行业带来了更加广阔的发展机会。（2）战略目标：基于行业前景，公司期望成为全球电子元器件领域专家；坚持全球化和创新战略，持续为客户创造价值，成为全球电子产业链的优选伙伴。（3）竞争地位和业务发展情况：经过二十多年的专注成长，公司实现年交付电感远超千亿只，为全球供应链提供服务，已成为在全球被动电子元器件及技术解决方案领域中具有技术领先和核心竞争优势的国际化企业，是少数能够在高端电子元件领域与国际企业展开全面竞争的中国企业之一；与元件巨头日本村田、TDK、太诱同为互相尊重的竞争对手（电感是电容、电阻、电感三大无源元件之一）。近5年来，依托电感产品奠定的行业美誉度和基础研究实力，公司围绕元器件领域全面发力，不仅是电感系列产品持续扩充创新，磁性器件系列产品、微波器件系列产品、精密陶瓷系列产品齐头并进，同样取得突破性进展，得到了众多全球领先企业的广泛认可。（4）产业特点：公司属于高科技基础产业，固定基础设施投资大要求高（3-5年）、设备先进选项交付周期长（6-24个月）、设备精密调试时间长（6-18个月），所以许多工作需要尽可能并行。因为投资强度大周期长，达产需要一段时间，所以达产期间“固定基础设施利用不足是正常的、设备调试期间设计产能无法释放是正常的”，同时投资也提高了行业进入门槛。（5）公司投资强度还与业务规模有关，公司在主业未变化的前提下，营收规模是上市前一年（2006年）约40倍，同时保持上市以后年营收复合增长率24%。基于以上原因，我们认为新增投资相比公司业务规模处于合理范围内，是维持企业长期持续发展必须经历的过程。

　　Q、请问公司费用率情况？

　　A、目前公司费用支出整体受控。公司自上市至今，业务规模持续成长，年销售复合增长率24%，投入是为了将来更好的发展：人才储备和培养、技术研发投入、新产品开发储备、新产能提前布局、新客户拓展、基础领域研究、行业前瞻性的研究。前期投入将为公司的持续成长打下基础。公司的各项投入是有序的并贴合公司长期战略安排的，聚焦公司战略和业务规划，并通过全面经营预算合理管控。有些投入是阶段性的，所以公司费用出现阶段性增加或减少也是正常的。

　　Q、请问公司二季度的经营情况？

　　A、1．公司第二季度经营情况正常。2．相对于短期订单，公司更加关注行业趋势。因为元器件属于基础产业，具有投资强度大、扩产周期长、经营杠杆高、规模效应明显等产业特性，对经营规划工作一般作出如下安排：（1）按照5-10年为周期制定中长期战略规划；同时结合市场最新发展趋势，定期更新和滚动规划；（2）公司日常经营工作，围绕中长期战略规划展开，通过年度工作计划和全面经营预算分解到各经营组织日常工作中，公司原则上极少出现根据短期订单增加或减少来调整公司年度整体经营计划的情况；（3）公司的新产品研发工作，需要围绕中长期战略规划和战略客户中长期需求展开（不是围绕客户订单展开）。一般至少提前3年立项，围绕着“基础材料、工艺设计、设备开发、质量控制、人员培养、交付实现”全方位系统性展开；（4）公司高度重视基础研究，拥有两个国家级的企业工程技术中心，专业从事基础领域研究和可靠性研究，为新产品开发提供了坚实保障。根据以上产业特点，公司构建了成熟高效有序的经营工作体系，保证了公司上市以来持续增长（自2007年至2023年，销售收入复合增长率24%）。围绕产业特点、行业趋势和公司经营模式开展研究，有利于充分发掘公司价值。

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责任编辑：何俊熹 大咖配资